剧情简介
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债市再度进(jìn )入观察(chá )震荡期，等待海内外(wài )事件的进一步发酵。当前宏观(guān )面较为复杂(zá )，市场缺乏明(míng )确方向。二季度将持(chí )续(xù )跟踪两件重点(diǎn )事项，一是中(zhōng )美关税谈判的后续进展，随(suí )着双方关税上升至100%以上，关税进一步加码(mǎ )已无实际(jì )意(yì )义，市(shì )场(chǎng )更关心中(zhōng )美潜(qián )在的协商进程(chéng )，中美(měi )双方已阶段性释放谈判善(shàn )意；二是，国内政策潜在加码的力度和方向，4月(yuè )政治(zhì )局会议作为季初讨论经(jīng )济的会议，将成为市场观(guān )察年中政策基调(diào )的重要窗口，相比于往年的货币(bì )先(xiān )行财政后至，本(běn )次财政可能更为积极，而货币的宽松(sōng )更多是配合(hé )和被动(dòng )的。在市(shì )场等待期间，市场偏好(hǎo )趋于摇摆(bǎi )，债市或(huò )维持震荡运(yùn )行。考虑到二季度资金松紧情况一般(bān )好于(yú )一季度，对于(yú )负债端(duān )稳定的机构(gòu )可关注5Y及以(yǐ )上长久(jiǔ )期信用债的(de )配置机会，当前(qián )长(zhǎng )久期信用利差仍(réng )有较高压缩(suō )空间，信用债行情有望从中短久期轮动到(dào )长久期。转债方面，短期消息面频繁出现，给市场带来扰动。在进入到基本面定价阶段之前，市场(chǎng )阶段性的定价可(kě )能(néng )集中在关税博弈的拉(lā )扯摇摆、国内货币和内需政(zhèng )策的(de )期待上，关注(zhù )政策演绎(yì )。
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