剧情简介
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对市(shì )场而言，我们在关(guān )税风险开(kāi )启后，测(cè )算恒指在20,500点(diǎn )计(jì )入(rù )了与2018年底(dǐ )相(xiàng )当的悲观情绪，如果没有新增风险，可能在这一位置震荡（《“对等关税”的冲击会有多大？》），回过来看也的确如此。随着关税不断加码已(yǐ )经进入“非理性”阶段，市场已(yǐ )经对关(guān )税本身(shēn )的数字逐渐(jiàn )“脱敏”，更多转向对(duì )增长的实(shí )质影(yǐng )响，而这又(yòu )将与后续的谈判进展与国内政策对冲力(lì )度息息相关(guān )。如果关(guān )税谈判没有进展导(dǎo )致关税维持在(zài )145%的高位(wèi )，同时财(cái )政政策(cè )对(duì )冲力度弱于预期，或拖累港股盈利(lì )下滑10个百分点到(dào )负增长7%。据此，我(wǒ )们测算，1）基准情形下，不考虑盈利下修影(yǐng )响，对应恒指20,500点；2）积(jī )极(jí )情形下，市场情绪修复至关税冲(chōng )击前水平，恒指(zhǐ )重(chóng )回23,000-24,000点(diǎn )。3）悲观情形下，盈利增速降至-7%左右(yòu )，对应恒指(zhǐ )18,000-19,000点(diǎn )左右。
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