剧情简介
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债市再度(dù )进入观察震荡期，等待海内外事件(jiàn )的进一步发酵。当前宏观面较为复杂，市场缺乏明确方向(xiàng )。二季度将持续跟踪(zōng )两件(jiàn )重点事项(xiàng )，一是中美关税(shuì )谈判的后(hòu )续进展，随着(zhe )双方关税上(shàng )升至100%以上，关税进一(yī )步加码(mǎ )已无实际意义(yì )，市场更关心(xīn )中(zhōng )美潜在的协商进程(chéng )，中美(měi )双方(fāng )已阶段性(xìng )释放谈判善意；二是，国内政策潜(qián )在加码的(de )力度(dù )和方(fāng )向，4月政(zhèng )治局会议作为季初讨论经济的会议，将成为市场观察年中政策基调(diào )的重要窗口，相(xiàng )比于往年的货币先行财政后至，本次财政可能更为积极(jí )，而(ér )货币的宽(kuān )松更多是配合和被动的。在市场等待期间，市场偏好趋于摇摆(bǎi )，债(zhài )市或维持震荡运行。考虑到二季度资金松紧情况一(yī )般好于一季(jì )度，对于负债端稳定的机构可关注5Y及以上长久期信(xìn )用债的配置机会，当前(qián )长久期信(xìn )用利(lì )差仍有较(jiào )高压(yā )缩空(kōng )间，信用债行(háng )情有望从中短久期轮动到(dào )长久期。转债方(fāng )面，短期消息面频繁出现，给市场带(dài )来扰(rǎo )动。在进入(rù )到基本(běn )面定价阶段(duàn )之(zhī )前，市场阶段(duàn )性的定价可能集中在(zài )关税博弈的拉扯摇摆、国内货(huò )币(bì )和内(nèi )需政(zhèng )策的期待上，关注政策演绎。
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