利率债方面,关税(shuì )对风险(xiǎn )偏好冲击巨大,关注其后续(xù )影响。关税政(zhèng )策可能是2025年较大的宏观不(bú )确定性来源(yuán ),对于(yú )中(zhōng )国经济基本面以及其后中(zhōng )国的宏观政策都有着巨大的(de )冲击。在特朗普实施超预期关(guān )税政策(cè ),且中国政府(fǔ )已对其进(jìn )行反制(zhì )的情形下,风险资产出(chū )现剧烈调整(zhěng ),市场风险偏好显著下行。美国关税政策的(de )超预期对债市是利多(duō )的,短(duǎn )期会(huì )有一定的交易性(xìng )机(jī )会。从(cóng )中期来看,关税战对全球经济都会产生深远的负(fù )面(miàn )影响,在中(zhōng )长期也会压制利率中枢(shū )的上(shàng )行。
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