核心观点(diǎn ):尽管(guǎn )业绩高增,但增长(zhǎng )质量似乎(hū )堪(kān )忧,一方面,公司现金流(liú )持续(xù )下(xià )滑,是否牺牲质量换(huàn )规(guī )模增(zēng )长?另一(yī )方面,公司毛利率持续下(xià )滑,且低于行(háng )业(yè )均值,这又是否(fǒu )折射出其产业链话语权弱,相关行业竞(jìng )争力是否真的强?此外,公司(sī )分(fèn )拆募资项目(mù )进展(zhǎn )缓慢,累计投入进度仅51%左右,此次计(jì )划港股二次上市募资(zī )必要性是否存疑?
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